W Kevin Królicki - Analiza DETROIT (Reuters) - General Motors Corp walczy o przetrwanie zawaleniem popyt auto, mocno kredytowych i niepewne perspektywy na odzyskanie pomocy w największych rynków. Ale najbardziej tłoczenie kryzys jest prostszy: zbyt wiele długów. Jak GM rozpoczyna się druga runda make-or-break koncesji rozmów z wierzycielami i jego związków głównych, analityków i obligatariuszy są wzbudza obawy planu restrukturyzacji nie idzie wystarczająco daleko, aby przeszukać jej bilansu. Istnieje ryzyko, że nawet jeśli GM wygrywa wysokie stawki oferty musi wyeliminować około $ 28 mld długu w drodze emisji nowych akcji, może to skończyć się ocierając się tych zysków, pożyczając nawet więcej od rządu USA. Obligatariuszy martwić, że opuści automaker podatne na restrukturyzację sekund, a nawet więcej-bolesnym - tym razem będą one właścicielami kapitału własnego spółki w złej kondycji. "Każdy będzie musiał podać w urzędzie do tej pracy," powiedział człowiek z bezpośrednią wiedzę na temat rozmów GMh obligatariuszy. "Ale to zostawić obligacji za potworne wierzytelności. Analitycy ostrzegają, że ryzyko upadłości jest nadal dużo. Dzień po GM przedstawiła swój plan restrukturyzacji do urzędników amerykańskich, agencja ratingowa Moody's Investors Service umieścić ryzyko, że GM i Chrysler LLC, lub obie, są zmuszane do bankructwa 70 procent, nie zmienia jej zdaniem w grudniu. Kwestia obciążenia długu GM, jak walczy o restrukturyzacji poza upadłości będzie kluczem do wysokiego ciśnienia rundy negocjacji między GM i jego obligatariuszy teraz się rozpocząć. obligatariuszy GM, prowadzony przez komitet dużych inwestorów, proszeni są, aby wyciąć 27000000000 dolarów są one należne od dwóch trzecich w zamian za udziały w recapitalized samochodów. Pozostałe 18 miliardów dolarów długu obligacji zniknie z bilansu GM. To equity swap mogłoby obligacji udział około 65 procent nowych GM ma nadzieję, że automaker wyjdzie z planu "Renaissance", zgodnie z początku oszacowanieom analityk Credit Suisse Chris Ceraso. Rozmowy będą musiały być owinięty wokół trzeciego tygodnia marca do rozpoczęcia wymiany akcji do 31 marca zgodnie z zaleceniami ratowania GM, bliskiej osoby do rozmów powiedział. Pozostaje GM z około pięciu tygodni do zakończenia negocjacji na trzech frontach: Trzeba oferty z obligacji i jego związków w sprawie koncesji zadłużenia i porozumienie z rządem panelu restrukturyzacji auto kierowany przez Sekretarza Skarbu Timothy Geithner w sprawie finansowania. Brak na wszystkich frontach upadłości ryzyka.